Gennaio 2010 – IDEA del mese: Stare al passo con un elevato investimento azionario….
La propensione al rischio degli investitori è in aumento. Per questa ragione nelle ultime settimane tutte le asset classes rischiose ne hanno beneficiato fortemente, mentre i mercati obbligazionari hanno subito la crescita della propensione al rischio.
Ovviamente gli attuali bassi tassi delle banche centrali e la forte offerta di moneta hanno sostenuto le azioni e le commodities. All’interno dello spazio azionario i mercati emergenti hanno sovraperformato gli altri mercati. Sebbene i mercati emergenti hanno perso attrattiva nelle nostre valutazioni, manteniamo i nostri investimenti nei mercati emergenti, in quanto l’obiettivo di crescita è ancora promettente, dal nostro punto di vista.
La stessa cosa vale per l’economia statunitense. Noi ci aspettiamo un accelerazione considerevole della crescita del PIL ed un lento aggiustamento della politica della banca centrale. Questo dovrebbe supportare i mercati azionari statunitensi nel corso del 2010.
Inoltre ci aspettiamo un apprezzamento del dollaro americano, che dal nostro punto di vista rende ancora più attraente il mercato azionario statunitense.
Le attuali discussioni riguardanti i deficits fiscali di America, Giappone e Europa sono un carico per il mercato dei titoli governativi.
Tuttavia, le altre variabili fondamentali come l’inflazione e la politica della banca centrale sono ancora favorevoli.
Di conseguenza non ci aspettiamo un immediato sell-of per questa asset class; ma piuttosto ci atteniamo alla nostra posizione di appiattimento, che abbiamo istituito nell’autunno dello scorso anno.
Nel complesso ci atteniamo al nostro attuale posizionamento con un alto peso dell’azionario pari al 40%, in quanto ci aspettiamo una continuazione della forte performance dei mercati azionari e dei mercati emergenti.
L’alto peso azionario è anche supportato dalle nostre pagelle. A nostro avviso queste condizioni favorevoli per le asset classes rischiose, potrebbero rimanere nei prossimi mesi, poiché le banche centrali indicano la partenza morbida di possibili exit strategies.
Trading portfolio
Questa volta abbiamo mantenuto il portfolio invariato. Da poco abbiamo acquistato l’ETF “Emerging Markets Liquid Eurobond Euro Index” con un peso del 10% e abbiamo venduto l’ETF “db x-trackers DJ Stoxx Global Dividend 100”.
Il portfolio punta ad un absolute return ed ha quale benchmark l’indice EONIA .
Fonte: ETFWorld – ETF : Tratto da Ideas and Flows di Deutsche Bank 11 Gennaio 2010
