Dal 2 dicembre 2026 il comparto JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV – USD Emerging Markets Sovereign Bond UCITS ETF cambierà denominazione in JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV – USD Emerging Markets Bond Active UCITS ETF.
Articolo creato dalla Redazione di ETFWorld.it
Andrea Aurilia, Country Head di J.P. Morgan Asset Management
La modifica riguarda le tre classi quotate su Borsa Italiana nel segmento ETFplus (MIC: ETFP) e segna il passaggio da una strategia di replica di un indice a una gestione attiva. L’operazione era stata proposta agli azionisti da J.P. Morgan Asset Management in occasione dell’assemblea straordinaria del 7 settembre 2026. Dalla stessa data, il TER di tutte le classi scenderà dallo 0,39% allo 0,38% annuo del valore patrimoniale netto.
Le tre classi interessate
| Sigla | ISIN | Codice Euronext | Classe | TER attuale | Nuovo TER |
|---|---|---|---|---|---|
| JMBA | IE00BJ06C937 | NSCIT0IJMBA6 | USD, accumulazione | 0,39% | 0,38% |
| JPMB | IE00BDFC6G93 | NSCIT0IJPMB4 | USD, distribuzione | 0,39% | 0,38% |
| JMBE | IE00BDDRDY39 | NSCIT0IJMBE8 | EUR Hedged, accumulazione | 0,39% | 0,38% |
La data di efficacia indicata dall’emittente è il 2 dicembre 2026. La classe a distribuzione JPMB paga cedole con cadenza mensile. L’ultimo dividendo annunciato dall’ICAV è pari a 0,3327 dollari per azione, con stacco l’8 ottobre 2026 e pagamento il 23 ottobre 2026.
Nuovo nome e riduzione del TER
Secondo la comunicazione dell’emittente ripresa da Borsa Italiana, il cambio di nome riflette le modifiche alla strategia d’investimento: il termine “Sovereign” esce dalla denominazione e viene sostituito da “Active”. La riduzione del total expense ratio è di un punto base, dallo 0,39% allo 0,38% annuo, e si applica a tutte le classi di azioni del comparto.
Dalla replica dell’indice alla gestione attiva
Oggi il comparto è gestito in modo passivo. L’obiettivo è replicare il più fedelmente possibile il J.P. Morgan Emerging Markets Risk-Aware Bond Index, con una metodologia di ottimizzazione che seleziona un portafoglio rappresentativo dei titoli dell’indice. L’indice attuale è costruito a partire dal J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index. Secondo il supplemento, la metodologia applica un filtro di liquidità ed esclude gli emittenti dei paesi considerati a rischio più elevato. L’indice di partenza comprende obbligazioni di governi ed enti parastatali di 67 paesi tra America Latina, Asia, Europa orientale, Africa e Medio Oriente.
Con la nuova impostazione, il J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index diventa il benchmark del comparto. Il nuovo obiettivo è ottenere nel lungo periodo un rendimento superiore a quello del benchmark, investendo in modo attivo soprattutto in titoli di debito dei mercati emergenti denominati in dollari e utilizzando strumenti derivati dove opportuno.
Il benchmark avrà la funzione di termine di confronto e di base per la costruzione del portafoglio. Secondo la documentazione, la maggior parte degli emittenti in portafoglio sarà probabilmente presente nel benchmark. Il gestore avrà però discrezionalità nel discostarsi dalla sua composizione entro parametri di rischio indicativi. Il comparto non cercherà di replicarlo e non c’è alcuna garanzia di sovraperformance.
La gestione sarà affidata a J.P. Morgan Investment Management Inc., con sede a New York. Il processo d’investimento descritto dall’emittente si basa sull’analisi di fattori fondamentali, quantitativi e tecnici su paesi, settori ed emittenti. Combina l’allocazione top-down con la selezione bottom-up dei titoli e punta su più fonti di rendimento: allocazione per paese, selezione dei titoli e posizionamento sulla curva dei rendimenti.
Cosa potrà comprare il nuovo ETF attivo
L’emittente indica che l’esposizione prevalente resterà quella alle obbligazioni in dollari emesse o garantite da governi dei paesi emergenti. Il comparto punterà a investire almeno il 67% degli attivi in titoli di debito in dollari emessi o garantiti da governi emergenti, incluse agenzie ed enti locali garantiti, oppure da organismi sovranazionali.
L’universo investibile si amplia. Il comparto potrà investire anche in:
titoli di Stato di paesi sviluppati, fino al 10% del patrimonio netto;
obbligazioni societarie di emittenti con sede o attività prevalente nei paesi emergenti, comprese obbligazioni perpetue;
obbligazioni convertibili e convertibili contingenti (CoCo), ciascuna categoria fino al 5% del patrimonio netto;
debito distressed, cioè titoli di emittenti in default, in procedura concorsuale o in difficoltà finanziaria;
debito subordinato, fino al 10% del patrimonio netto;
azioni, fino al 5% del patrimonio netto, in genere a seguito di ristrutturazioni del debito o riorganizzazioni dell’emittente.
Gli attivi saranno in prevalenza denominati in dollari. Fino al 10% potrà essere investito in attivi in altre valute, con possibile copertura del cambio.
Derivati e misurazione del rischio
Oltre agli strumenti già consentiti, il comparto potrà usare future su obbligazioni e contratti a termine su valute. Il supplemento proposto indica anche future su tassi d’interesse e credit default swap, questi ultimi utilizzati in prevalenza come venditore di protezione.
Cambia il metodo di calcolo dell’esposizione complessiva: si passa dal metodo degli impegni, con un limite del 100% del patrimonio netto, al metodo del value-at-risk relativo. La leva attesa è indicata al 100% del patrimonio netto come livello indicativo. L’emittente precisa che in alcuni momenti potrà superare in misura significativa questo livello.
Le motivazioni del consiglio di amministrazione
Il consiglio dell’ICAV ritiene che le modifiche possano migliorare il rendimento potenziale del comparto e favorire la crescita delle masse. Secondo il consiglio, la crescita potrebbe portare a maggiore scala, liquidità ed efficienza di negoziazione.
Nella convocazione, il consiglio indica tre motivazioni:
l’indice attuale può concentrarsi sui grandi emittenti sovrani e parastatali, mentre un universo più ampio consente l’accesso a emittenti con profili di rischio-rendimento migliori;
la gestione attiva permette di reagire ai cambiamenti di mercato, per esempio riducendo l’esposizione agli emittenti con fondamentali in peggioramento e applicando limiti per paese, per emittente e di liquidità;
il credito emergente presenta spesso disallineamenti di prezzo, che la ricerca fondamentale può individuare e che il ribilanciamento basato su regole di un indice può non cogliere.
SFDR, prestito titoli e costi della transizione
La categoria di rischio-rendimento e la classificazione come prodotto Articolo 8 ai sensi del regolamento SFDR resteranno invariate. Tra i principali effetti negativi sulla sostenibilità (PAI), il comparto considererà gli indicatori 10 e 14 e non più anche l’indicatore 16.
Dalla data di efficacia il comparto non parteciperà più al programma di prestito titoli. I costi delle modifiche, compresi quelli di transazione per riallineare il portafoglio alla nuova politica, saranno a carico del comparto. L’emittente li definisce non materiali.
Il contesto: gli ETF attivi di J.P. Morgan AM
Il comparto si aggiunge alla gamma di ETF obbligazionari attivi dell’emittente in Europa. A gennaio 2026 J.P. Morgan Asset Management ha comunicato, sulla base di dati Bloomberg, di gestire quasi 257 miliardi di dollari in ETF attivi a livello globale, di cui circa 93 miliardi in ETF obbligazionari attivi.
Una modifica analoga riguarda il fondo omologo statunitense. Secondo un supplemento depositato presso la SEC il 17 agosto 2026, il board del JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond ETF ha approvato modifiche a nome, politica e strategie d’investimento. L’efficacia è prevista intorno al 2 dicembre 2026, con la nuova denominazione JPMorgan Active USD Emerging Markets Bond ETF.
Conclusioni
Dal 2 dicembre 2026 le tre classi del comparto quotate su Borsa Italiana (JMBA, JPMB e JMBE) faranno capo a un ETF a gestione attiva sulle obbligazioni dei mercati emergenti in dollari, con un TER dello 0,38%. Il benchmark diventa il J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index, cioè l’indice di partenza da cui oggi è derivato l’indice replicato. L’universo d’investimento si estende a obbligazioni societarie, debito distressed e subordinato e a una quota limitata di attivi non in dollari. Per gli investitori cambiano il profilo di gestione e gli strumenti ammessi, mentre restano invariati l’esposizione principale, la categoria di rischio e la classificazione SFDR.
Se vuoi saperne di più : Gli Exchange Traded Funds (ETF): Guida Completa – Funzionamento, Costi e Rischi
Fonte: etfworld.it
