Alla fine del primo trimestre 2013, le migliorate prospettive di crescita globale hanno convinto gli investitori di ETP sulle materie prime ad aumentare la loro propensione al rischio sulle commodity storicamente più cicliche come l’argento, il rame, palladio, platino…….
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Gli ETP in oro hanno visto 9,2 miliardi di dollari statunitensi di deflussi nel corso del trimestre dovuti al miglioramento dei dati di crescita degli Stati Uniti ed al rialzo delle aspettative dei tassi di interesse statunitensi. Sembra sia aumentato il sentimento di mercato relativo ad una riduzione futura del quantitative easing. Queste scommesse hanno già rafforzato il valore del dollaro americano. L’insieme di questi fattori (tutti negativi per il prezzo dell’oro) hanno portato gli investitori in ETP più tattici a ridurre le loro posizioni nel metallo giallo. Una simile trend si è verificato nel mercato dei future dove posizioni nette speculative di tipo long sui future sull’oro si sono ridotte ai livelli di fine 2008.
Principali andamenti dei flussi in ETP sulle commodity nel primo trimestre 2013:
· Mentre gli ETP sull’oro hanno visto forti deflussi, la maggior parte delle materie prime cicliche hanno visto forti afflussi. L’argento ha ricevuto gli afflussi più consistenti rispetto ad ogni altra singola commodity, con oltre 875 milioni di dollari americani di nuovi acquisti netti. Seguono gli ETP di commodity che replicano materie prime diversificate con 288 milioni di dollari americani di afflussi. Gli afflussi netti di rame sono pari a 178 milioni di dollari americani, mentre il palladio ha ricevuto 131milioni di dollari americani di afflussi.
Anche gli ETP Agricoli hanno visto forti afflussi durante il trimestre. Gli ETP agricoli su indici diversificati hanno ricevuto 117 milioni di dollari di nuovi afflussi. Questi afflussi sono particolarmente significativi in quanto si registrano dopo quasi 20 mesi consecutivi di deflussi. Ciò è dovuto anche al forte calo dei prezzi a partire dall’estate scorsa. A livello individuale il caffè ha visto i maggiori afflussi nel corso del trimestre.
Gli ETP sul gas naturale hanno invece visto forti deflussi netti dovuti ai prezzi più elevati che hanno probabilmente indotto gli investitori a trarne profitto dalla vendita. Gli investitori nel gas naturale, dopo aver acquistato in maniera decisa nel mese di dicembre quando il prezzo spot Henry Hub era sceso al livello di $ 3.3/ Million Metric British Thermal Units (MMBtu), hanno ridotto in maniera aggressiva le loro posizioni nel mese di marzo, quando il prezzo spot si è avvicinato e poi ha superato il livello di $ 4.0/MMBtu.
Gli investitori sembrano aver considerato eccessivo il prezzo del Brent a livello di 115 dollari americani per barile ed hanno iniziato a vendere in maniera decisa su quei livelli. Le vendite di ETP sul petrolio sono progressivamente calate nel mese di febbraio e marzo.
Nicholas Brooks, Head of research and investment strategy di ETF Securities ha commentato:
“Crediamo di essere ad un punto di svolta sulla tendenza al rialzo delle materie prime cicliche. Dal momento della confisca dei depositi di Cipro, gli afflussi in oro infatti sono ripresi (anche se provvisoriamente) e gli afflussi negli ETP su commodity cicliche si sono interrotti. Il modo in cui l’Europa si accorderà con Cipro, il potenziale contagio sulle altre economie periferiche europee e la sostenibilità dei dati di crescita provenienti dagli Stati Uniti saranno probabilmente decisivi per sapere se siamo di fronte ad un trend di lungo periodo sulle materie prime cicliche. “
Fonte: ETFWorld.it – ETF Securities
