ETFWorld dà il benvenuto al Dott. Fabrizio Arusa di Invesco, società leader nel settore degli ETF, con cui parleremo di due argomenti molto importanti per gli investitori: il Fixed Income e gli AT1.
Fabrizio Arusa, Senior Relationship Manager, ETF Specialist di Invesco
03 Aprile 2023 ETFWorld.it – Riproduzione Vietata in ogni forma anche parziale
ETFWorld : Quali sono le differenze tra gli ETF Fixed Income e gli ETF AT1?
Fabrizio Arusa : Le obbligazioni convertibili contingenti Additional Tier 1 (AT1) sono titoli emessi da istituzioni finanziarie europee. Si tratta di obbligazioni subordinate che si posizionano piuttosto in basso nella struttura di capitale, per questo motivo in genere offrono rendimenti più elevati rispetto al debito senior dello stesso emittente. Relativamente nuovi sul mercato, i titoli AT1 sono stati introdotti dopo la crisi finanziaria globale con lo scopo di evitare il contagio nel settore finanziario, agendo come fonte di capitale bancario prontamente disponibile in tempi di crisi.
ETFWorld : Quali sono le ragioni per cui gli investitori dovrebbero considerare gli ETF AT1 all’interno del loro portafoglio di investimenti?
Fabrizio Arusa : Nell’attuale contesto di mercato, caratterizzato da politiche monetarie restrittive a livello globale, l’Invesco AT1 Capital UCITS ETF offre la possibilità di avere un’esposizione efficiente ai mercati obbligazionari. L’ETF (al 24 marzo 2023) è caratterizzato da un flusso cedolare del 9.96% p.a. (calcolato come yield to worst atteso), una qualità media creditizia pari alla BB mantenendo al tempo stesso una bassa sensibilità ai tassi di interesse (con una duration di 1.69 anni). Oltre a rendimenti più elevati, gli AT1 sono un’asset class utile ai fini della diversificazione perché tendono ad avere basse correlazioni con le obbligazioni tradizionali.
ETFWorld : Come si valuta la qualità del credito degli emittenti di strumenti AT1 e come questo influisce sulla decisione di investire in tali strumenti?
Fabrizio Arusa : Gli investitori che desiderano rendimenti più elevati di quelli ottenibili da obbligazioni societarie investment-grade o da titoli di Stato dovrebbero normalmente investire in società con rating creditizio inferiore. Le società meno sicure dal punto di vista finanziario devono pagare cedole più elevate per compensare gli investitori obbligazionari dei rischi aggiuntivi che si assumono, ovvero il rischio che la società emittente non sia in grado di pagare le cedole o il capitale. Mentre questo compromesso è accettabile per alcuni investitori, altri non sono disposti ad accettare questo rischio di insolvenza più elevato. Fortunatamente però, ora sono disponibili soluzioni più innovative come gli strumenti AT1. Queste obbligazioni, pur non essendo completamente prive di rischi, queste soluzioni possono offrire agli investitori rendimenti potenzialmente più elevati senza dover necessariamente accettare una qualità creditizia peggiore o un maggior rischio di tasso di interesse. Questi titoli provengono spesso da emittenti investment-grade e l’importo superiore delle cedole è dovuto alla loro posizione subordinata e ad altre caratteristiche, ma non al rating creditizio della società emittente.
ETFWorld : Quali sono i principali vantaggi degli ETF Fixed Income e AT1 rispetto ad altri strumenti di investimento come i fondi comuni o le obbligazioni singole?
Fabrizio Arusa : Invesco e’ una casa di gestione che offre al suo interno diverse soluzioni di investimento sia attive sia passive dunqe siamo agnostici per offrire al cliente la migliore soluzione di investimento in base al tipo di mercato sottostante. L’ETF per sua natura ha come obiettivo quello di replicare in modo passivo ed efficiente un indice di mercato sia azionario che obbligazionario o materie prime in generale. Tra i principali vantaggi dei nostri ETFs obbligazionari ritroviamo la maggiore diversificazione di portafoglio rispetto ad un investimento in singole obbligazioni. La diversificazione all’interno dei nostri ETFs obbligazionari può portare a un maggior beneficio sia in termini di riduzione del rischio duration sia di insolvenza rispetto all’investimento derivante da una singola obbligazione detenuta in portafoglio.
ETFWorld : Pensate di sviluppare ulteriormente la vostra gamma di ETF Obbligazionari e AT1? Ci può anticipare qualcosa?
Fabrizio Arusa : Invesco è sempre alla ricerca di nuove soluzioni di investimento innovative per i propri clienti. Guardiamo il mercato in modo opportunistico per cercare di fornire ai nostri clienti soluzioni che siano efficienti nella replica dei principali indici di mercato ma allo stesso tempo innovativi per cercare di anticipare i trend di crescita futura. L’attenzione dei prossimi mesi sarà sempre più incentrata in soluzioni obbligazionarie di tipo sostenibili ovvero relativi alla transizione energetica.
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