IDEA del mese: Acquistare l’ETF db x-trackers Short IBOXX € Sovereign e l’ ETF db x-trackers DJ Stoxx Global Select Dividend..
IDEA del mese
La notevole liquidità , i tassi bassi cosi come i segni di stabilizzazione dell’economia mondiale hanno ridotto in modo significativo l’avversione al rischio degli investitori. Cio’ ha supportato il mercato del credito e gli spreads si sono ridotti in modo evidente. Lo sviluppo favorevole del mercato del credito ha determinato nelle ultime settimane un rally consistente del mercato azionario con l’Eurostoxx in crescita del 14% e lo Stoxx 600 in crescita dell’11,95% dal 10 marzo. A questa performance hanno contribuito un po’ tutti i settori ma in particolare i settori Auto, Assicurativo, delle Risorse di base , il settore Chimico e delle Banche.
Questa crescita del mercato e il consistente rally dei settori ad alto Beta non era in linea con le nostre raccomandazioni.
Al di là del buon andamento del mercato del credito, tre ulteriori fattori sembrano aver guidato il rally:
1) il fatto che gli EPS hanno battuto nettamente le previsioni dei risultati del secondo trimestre degli Stati Uniti
2) i bassi livelli dei tassi di interesse globali e dei rendimenti combinati con abbondanti liquidità fornite dalle banche centrali
3) le prime indicazioni di un aumento in termini reali degli indicatori economici e di una continua tendenza rialzista degli indicatori di sentiment.
Il forte aumento nel settore bancario ha portato ad un notevole calo dell’ETF ” DJ Stoxx600 Banks short”.
Tuttavia, la nostra posizione lunga in titoli a reddito fisso e l’ETF db x-trackers DJ Stoxxx 600 Healthcare , come pure la piccola performance positiva dell’ETF “Currency valuation” compensa parzialmente gli effetti negativi della performance della nostra posizione short sul settore bancario.
Continuiamo a rimanere cauti riguardo alle assett class rischiose quali il credito e le azioni.
A nostro parere, il forte aumento dei principali indicatori, la liquidità e i bassi tassi delle banche centrali potrebbero creare nuove bolle sui prezzi azionari, che dovrebbero sgonfiarsi prima che si possa assistere ad una ripresa piu sostenibile sul mercato azionario.
Vediamo un rischio consistente nel prossimo periodo per il mercato azionario ed in relazione a cio’ manteniamo la nostra posizione nell’ ETF “DJ Stoxx600 Bank Short” ci aspettiamo infatti che il settore bancario europeo sottoperformerà nei mercati azionari nelle prossime settimane.
Acquistiamo invece una percentuale contenuta di un ETF ( ETF db x-trackers DJ Stoxx Global Select Dividend) ad alto dividendo in quanto i rendimenti da dividendo sono molto piu elevate dei rendimentoi dei titoli di stato .
Chiudiamo invece , in profitto la posizione aperta sull’ETF “DJ Stoxx600 Healt Care”
Per quanto riguarda invece il reddito fisso chiudiamo in profitto la posizione detenuta nell’ ETF IBOXX € Sovereign 1-3, in quanto riteniamo molto vulnerabile questo mercato. In particolare le basse durations sono diventate particolarmente care in quanto le Banche Centrali potrebbero cambiare politica nei prossimi mesi. Per la stessa ragione acquistiamo ETF Short IBOXX € Sovereign al fine di beneficiare di un aumento del rendimento del mercato dei bond Europei.
In conclusione ci aspettiamo che, nelle prossime settimane scendano sia l’azionario sia il reddito fisso breve mentre la parte lunga della curva delle obbligazioni europee dovrebbe essere supportata dal basso livello di inflazione .
Di conseguenza rimaniamo con portafoglio cauto e difensivo. Il maggiore rischio per il nostro portafoglio è legato ad una forte ripresa del mercato azionario.
Cambiamenti effettuati nel Trading portfolio:
Vendere : ETF db x-trackers IBOXX € Sovereign 1-3 (from 25% to 0%)
Vendere: ETF db x-trackers DJ Stoxxx 600 Healthcare (from 10% to 0%)
Nuove posizioni: ETF db x-trackers Short IBOXX € Sovereign (from 0% to 25%)
Nuove posizioni: ETF db x-trackers DJ Stoxx Global Select Dividend (from 0% to 10%)
Trading portfolio attuale:
ETF “DJ Stoxx600 Banks short” 30%
ETF “Currency Valuation” 20%
ETF “IBOXX Euro Sovereign 15 years” 15%
ETF “Short IBOXX Euro Sovereign Eurozone” 25%
ETF “DJ STOXX Global select Dividend 100” 10%
Fonte: ETFWorld.it – ETF : Tratto da Ideas and Flows di Deutsche Bank 14 Agosto 2009
