Il Consiglio di Amministrazione di Borsa Italiana, nella seduta del 16 luglio 2009, ha approvato le modifiche alle Istruzioni illustrate nel presente Avviso.
Le modifiche entreranno in vigore il 29 settembre 2009.
L’attuale microstruttura del mercato MTA prevede l’inizio delle negoziazioni in fase continua a partire dalle ore 9:05, ovvero quattro minuti dopo il termine della pre-apertura e due minuti dopo la conclusione dei contratti provenienti dalla fase di apertura. Questa configurazione delle fasi di negoziazione era dovuta principalmente a due motivi:
– il numero tradizionalmente elevato di contratti conclusi al termine dell’apertura sul mercato MTA rendeva necessario, sulla vecchia piattaforma di negoziazione, disporre di un breve intervallo di tempo di inoperatività del sistema per l’incrocio degli ordini compatibili e quindi per la effettiva conclusione dei contratti;
– sempre a causa dell’elevato numero di contratti conclusi, era stato ritenuto opportuno consentire agli operatori di ricevere i messaggi di esecuzione dei contratti dell’apertura prima dell’inizio della fase di negoziazione continua.
In occasione del passaggio alla nuova piattaforma TradElect si è scelto di lasciare invariati gli orari di negoziazione al fine di ridurre gli impatti operativi sui partecipanti al mercato, nonché di testare l’adeguatezza della piattaforma ai volumi su alcuni strumenti finanziari, come ad esempio sui diritti di opzione nella fase di apertura dell’ultimo giorno di trattazione degli stessi.
L’esperienza maturata nei primi mesi di funzionamento della nuova piattaforma ha dimostrato che i sistemi di negoziazione e quelli degli operatori sono ormai in grado di trasmettere, ricevere ed elaborare senza problemi e in tempi brevi i contratti conclusi in fase di apertura, anche in presenza di volumi elevatissimi.
Al fine di armonizzare gli orari di negoziazione a livello di Gruppo e di allineare la partenza della fase di trattazione continua a quella dei principali mercati europei, si modificano gli orari delle fasi comprese tra la fine della pre-apertura e l’inizio della negoziazione continua.
La conclusione (e la diffusione al mercato) dei contratti conclusi al termine della fase di apertura, che attualmente avviene alle 9:03, avverrà nella nuova configurazione alle
9:00/9:01, ovvero nell’istante successivo al termine della fase di pre-asta.
La modifica della configurazione degli orari avrà inoltre quale conseguenza l’inizio della negoziazione continua in momenti diversi da titolo a titolo e non più per tutti i titoli contemporaneamente, a differenza di quanto avviene oggi 1 .Analogamente, per segmenti o mercati1 con termine dell’asta di apertura alle ore 10:55, si prevede il prolungamento della pre-asta di apertura sino alle ore 11:00/11:01.
Tali modifiche alla struttura degli orari si estendono inoltre alla fase di asta di chiusura.
Infine, allo scopo di semplificare la struttura delle fasi di negoziazione per tutti gli strumenti negoziati sulla piattaforma TradElect nella successione apertura-negoziazione continua, si modifica altresì la struttura degli orari dei titoli quotati sui mercati SEDEX, MOT e ETFplus.
Per una migliore illustrazione delle modifiche apportate si rimanda agli articoli modificati che seguono.
ISTRUZIONI AL REGOLAMENTO DEI MERCATI
TITOLO IA.4
MERCATO MTA E MIV
CAPO IA.4.1 –MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE
omissis
Articolo IA.4.1.4
(Modalità di negoziazione del segmento blue-chip del mercato MTA)
Le negoziazioni nel segmento blue-chip avvengono con le modalità di asta e negoziazione continua, con i seguenti orari:
08.00 – 09.00 (9.00.00 – 9.00.59) asta di apertura, fase di pre-asta;
09.01 – 09.03 asta di apertura, fase di validazione;
09.03 – 09.05 asta di apertura, fase di apertura;
09.05 – 17.25 negoziazione continua;
17.25 – 17.30 (17.30.00 – 17.30.59) asta di chiusura, fase di pre-asta;
17.31 – 17.35 asta di chiusura, fasi di validazione
e di chiusura.
08.00 – 09.00 (9.00.00 – 9.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
09.00 – 17.25 negoziazione continua;
17.25 – 17.30 (17.30.00 – 17.30.59) asta di chiusura (pre-asta, validazione e chiusura)
Ai sensi dell’articolo 4.1.5 del Regolamento, le fasi di pre-asta possono terminare in un momento compreso all’interno dell’ultimo minuto delle fasi stesse.
La fase di negoziazione continua ha inizio al termine della fase di asta di apertura.
Articolo IA.4.1.5
(Modalità di negoziazione del segmento Star del mercato MTA)
Le negoziazioni nel segmento Star avvengono con le modalità di asta e di negoziazione continua
con i seguenti orari:
08.00 – 09.00 (9.00.00 – 9.00.59) asta di apertura, fase di pre-asta;
09.01 – 09.03 asta di apertura, fase di validazione;
09.03 – 09.05 asta di apertura, fase di apertura;
09.05 – 17.25 negoziazione continua;
17.25 – 17.30 (17.30.00 – 17.30.59) asta di chiusura, fase di pre-asta;
17.31 – 17.35 asta di chiusura, fasi di validazione
e di chiusura.
08.00 – 09.00 (9.00.00 – 9.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
09.00 – 17.25 negoziazione continua;
17.25 – 17.30 (17.30.00 – 17.30.59) asta di chiusura (pre-asta, validazione e chiusura)
Ai sensi dell’articolo 4.1.5 del Regolamento, le fasi di pre-asta possono terminare in un momento compreso all’interno dell’ultimo minuto delle fasi stesse.
08.00 – 09.00 (9.00.00 – 9.00.59) asta di apertura, fase di pre-asta;
09.01 – 09.03 asta di apertura, fase di validazione;
09.03 – 09.05 asta di apertura, fase di apertura;
09.05 – 17.25 negoziazione continua;
17.25 – 17.30 (17.30.00 – 17.30.59) asta di chiusura, fase di pre-asta;
17.31 – 17.35 asta di chiusura, fase di validazione e di
chiusura;
08.00 – 09.00 (9.00.00 – 9.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
09.00 – 17.25 negoziazione continua;
17.25 – 17.30 (17.30.00 – 17.30.59) asta di chiusura (pre-asta, validazione e chiusura)
Ai sensi dell’articolo 4.1.5 del Regolamento, le fasi di pre-asta possono terminare in un
momento compreso all’interno dell’ultimo minuto delle fasi stesse.
La fase di negoziazione continua ha inizio al termine della fase di asta di apertura
omissis
Articolo IA.4.1.9
(Modalità di negoziazione nel mercato MIV)
1. Le negoziazioni delle quote di fondi chiusi si svolgono nel mercato MIV, segmento
segmento fondi chiusi, secondo i seguenti orari:
08.00 – 10.55 (10.55.00 – 10.55.59) asta di apertura, fase di pre-asta;
10.56 – 10.58 asta di apertura, fase di validazione;
10.58 – 11.00 asta di apertura, fase di apertura;
11.00 – 16.30 (16.30.00 – 16.30.59) asta di chiusura, fase di pre-asta;
16.31 – 16.35 asta di chiusura, fasi di validazione e
chiusura.
08.00 – 11.00 (11.00.00 – 11.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
11.00 – 16.30 (16.30.00 – 16.30.59) asta di chiusura, (pre-asta, validazione e chiusura)
Ai sensi dell’articolo 4.1.5 del Regolamento, le fasi di pre-asta possono terminare in un
momento compreso all’interno dell’ultimo minuto delle fasi stesse.
La fase di pre-asta di chiusura ha inizio al termine della fase di asta di apertura
2. Le negoziazioni di azioni di Investment Companies si svolgono nel segmento investment
companies, classe 1 e classe 2 secondo i seguenti orari:
a) classe 1
08.00 – 10.55 (10.55.00 – 10.55.59) asta di apertura, fase di pre-asta;
10.56 – 10.58 asta di apertura, fase di validazione;
10.58 – 11.00 asta di apertura, fase di apertura;
11.00 – 16.25 negoziazione continua;
16.25 – 16.30 (16.30.00 – 16.30.59) asta di chiusura, fase di pre-asta;
16.31 – 16.35 asta di chiusura, fasi di validazione
e chiusura.
08.00 – 11.00 (11.00.00 – 11.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
11.00 – 16.25 negoziazione continua;
16.25 – 16.30 (16.30.00 – 16.30.59) asta di chiusura (pre-asta, validazione e chiusura)
b) classe 2
08.00 – 10.55 (10.55.00 – 10.55.59) asta di apertura, fase di pre-asta;
10.56 – 10.58 asta di apertura, fase di validazione;
10.58 – 11.00 asta di apertura, fase di apertura;
11.00 – 16.30 (16.30.00 – 16.30.59) asta di chiusura, fase di pre-asta;
16.31 – 16.35 asta di chiusura, fasi di validazione e
chiusura.
08.00 – 11.00 (11.00.00 – 11.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
11.00 – 16.30 (16.30.00 – 16.30.59) asta di chiusura, (pre-asta, validazione e chiusura);
Ai sensi dell’articolo 4.1.5 del Regolamento, le fasi di pre-asta possono terminare in un
momento compreso all’interno dell’ultimo minuto delle fasi stesse.
La fase di negoziazione continua ha inizio al termine della fase di asta di apertura.
La fase di pre-asta di chiusura ha inizio al termine del fase di asta di apertura.
3. All’atto dell’ammissione le azioni di Investment Companies sono ammesse alle negoziazioni nella classe 1. Successivamente, entro settembre di ogni anno, Borsa Italiana può variare la classe di negoziazione sulla base della frequenza degli scambi e del controvalore medio giornaliero negoziato nel semestre precedente e tenuto conto della presenza dell’operatore specialista incaricato del sostegno della liquidità.
4. Le negoziazione delle azioni di Real Estate Investment Companies si svolgono nel
segmento real estate investment companies e avvengono con gli orari e con le modalità di cui al comma 2 lettera a).
omissis
TITOLO IA.5
MERCATO SEDEX
CAPO IA.5.1 –MODALITÀ DI NEGOZIAZIONI
omissis
Articolo IA.5.1.5
(Modalità di negoziazione)
1. La negoziazione dei covered warrant e dei certificates si svolge secondo le modalità della
negoziazione continua di cui all’articolo 4.2.2, comma 1, del Regolamento.
2. Gli orari di negoziazione dei covered warrant e dei certificates sono così articolati:
08.00 – 09.00 cancellazione proposte;
09.00 09.05 – 17.25 negoziazione continua
omissis
TITOLO IA.7
MERCATO MOT
CAPO IA.7.1 –MODALITÀ DI NEGOZIAZIONI
omissis
Articolo IA.7.1.3
(Orari di negoziazione)
1. Le negoziazioni nei segmenti indicati all’articolo IA.7.1.2 avvengono con le modalità di
asta e di negoziazione continua con i seguenti orari:
• relativamente al segmento DomesticMOT
– Per gli strumenti finanziari della classe “titoli di stato italiani”
08.00 – 09.30 (09.30.00 – 09.30.59) Asta di apertura, fase di pre-asta
09.31 – 09.35 Asta di apertura, fase di validazione
09.35 – 09.40
09.40 – 17.30
Asta di apertura, fase di apertura
Negoziazione continua
08.00 – 09.30 (09.30.00 – 09.30.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
09.30 – 17.30 Negoziazione continua
– Per gli strumenti finanziari della classe “titoli di debito in euro”
08.00 – 10.00 (10.00.00 – 10.00.59) Asta di apertura, fase di pre-asta
10.01 – 10.05 Asta di apertura, fase di validazione
10.05 – 10.10 Asta di apertura, fase di apertura
10.10 – 17.30 Negoziazione continua
08.00 – 10.00 (10.00.00 – 10.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
10.00 – 17.30 Negoziazione continua relativamente al segmento EuroMOT:
– Per gli strumenti finanziari della classe “euro-obligazioni, ABS, titoli di emittenti
esteri e altri titoli di debito, anche in valuta diversa dall’euro”
08.00 – 09.00 (09.00.00 – 09.00.59) Asta di apertura, fase di pre-asta
09.01 – 09.05 Asta di apertura, fase di validazione
09.05 – 09.10 Asta di apertura, fase di apertura
09.10 – 17.30 Negoziazione continua
08.00 – 09.00 (09.00.00 – 09.00.59) asta di apertura (pre-asta, validazione e apertura)
09.00 – 17.30 Negoziazione continua
Ai sensi dell’articolo 4.4.4, comma 3, del Regolamento, le fasi di pre-asta possono
terminare in un momento compreso all’interno dell’ultimo minuto delle fasi stesse.
Le fasi di negoziazione continua hanno inizio al termine della fase di asta di
apertura.
omissis
TITOLO IA.8
MERCATO ETFPLUS
CAPO IA.8.1 –MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE
omissis
Articolo IA.8.1.3
(Modalità di negoziazione nel mercato ETFplus)
1. Le negoziazioni delle quote o azioni di OICR aperti nonché degli ETC si svolgono secondo i seguenti orari:
09.00 9.05 – 17.25 negoziazione continua
1 Infatti, oggi l’”asta di apertura, fase di apertura” ha termine alle 9:05, quando inizia la negoziazione continua di tutti i titoli. Nella nuova configurazione, invece, il termine della fase di “pre-asta” è determinato in modo aleatorio dal sistema in un momento qualsiasi compreso tra le ore 9:00:00 e le 9:00:59.
Immediatamente dopo tale momento ha luogo l’eventuale validazione del prezzo di apertura e la relativa esecuzione e trasmissione dei contratti. A conclusione di queste operazioni, il sistema procede all’attivazione della negoziazione continua, che può avvenire pertanto, a livello di singolo titolo, nell’istante successivo alla esecuzione dei contratti. 1 Si tratta del segmento Star e del mercato MIV.
Fonte: ETFWorld – Borsa Italia
