I rendimenti delle commodity crescono vertiginosamente nella prima metà del 2009 sovraperformando le altre asset class

Le commodity sono state la migliore asset class nella prima metà del 2009, sovraperformando le azioni dei mercati sviluppati, i bond e la liquidità. Le commodity sono ….

state anche l’asset class migliore degli ultimi 10 anni con rendimenti, come dimostrato da ETFS Forward All Commodities DJ-UBSCI-F3 Index, in crescita del 270% in paragone alle flessioni registrate da Dow Jones Euro STOXX 50 (27%), FTSE 100 (7%), Real Estate (24%) e in confronto al rendimento dei bond (72%). Questa sovraperformance è stata raggiunta con una volatilità media annuale del 15% più bassa nello stesso periodo di quella avuta da Dow Jones Euro STOXX 50 (22%) e FTSE 100 (20%).

• Le commodity sono l’asset class che ha ottenuto le performance migliori nella prima metà del 2009 distaccando azioni, obbligazioni e liquidità.

• ETFS Copper in crescita del 58% è l’ETC che ha registrato le performance migliori seguito da gasoline, palladium e oil.

• I flussi degli investitori negli ETC crescono del 34% da i livelli di luglio 2008 antecedenti la crisi. Negli ultimi sei mesi l’attivo gestito (AUM) di ETF Securities è raddoppiato raggiungendo i 12 miliardi di dollari.

• Il rapporto buy/sell per ETC che replicano indici diversificati di commodity è aumentato a 5,8:1 nella prima metà del 2009, sottolineando il forte interesse nelle commodity come asset class.

• I flussi più ingenti si sono registrati su oro e petrolio, con afflussi su gas naturale, agricoli e metalli industriali che si sono rincorsi .

Asset Class Returns Compared (1H09 and Past 10 Years)

Returns are in USD. Dates are from the 31st December 2008 (1H09) and 30th June 1999 (10Yr) to the 30th June 2009. Volatility is annual volatility of daily returns over period from 30th June 1999 to the 30th June 2009.

I flussi degli investitori nelle commodity sono cresciuti vertiginosamente durante la prima metà del 2009 con l’attivo gestito (AUM) degli ETC di ETF Securities in forte aumento: in questi mesi il gestito ha raggiunto 12 miliardi di dollari. Oro e petrolio sono state le commodity più richieste dagli investitori ma negli ultimi due mesi gas naturale, metalli industriali e agricoli hanno attirato gli afflussi maggiori. Dal 30 giugno 2009, i flussi netti cumulativi in tutti gli ETC hanno registrato una crescita del 34% rispetto ai livelli del primo luglio 2008 sottolineando il forte interesse degli investitori per le commodity.

In termini di posizionamento, gli Exchange Traded Commodity diversificati, come ETFS All Commodities DJ-UBSCI, hanno avuto il più alto buy/sell di ogni settore con il rapporto che è aumentato a 5,8:1 alla fine della prima metà del 2009. La forza del rapporto “buy to sell” per gli ETC che replicano i più ampi indici di commodity rinforza il sentimento positivo del mercato per questa asset class.

Analizzando i settori, il comparto agricolo ha visto il più alto rapporto “buy to sell” con una proporzione di 3,5:1. Sebbene gli ETC energetici si classificano al secondo posto per afflussi mostrano uno dei rapporti “buy to sell” più bassi, con una proporzione di 1,8:1, a causa di afflussi petroliferi estremamente forti nei primi quattro mesi dell’anno e di un’impennata di afflussi negli ETC sul gas naturale negli ultimi due mesi della prima metà del 2009 parzialmente controbilanciati dai deflussi registrati in maggio e giugno dagli ETC che replicano i rendimenti dei future sul petrolio “shorter dated”

Il settore dei metalli industriali è stato il top performing negli ultimi sei mesi, in particolare ETFS Copper in crescita del 58%, ETFS Nickel del 30% ed ETFS Zinc del 23% hanno avuto le migliori performance. ETFS Alluminium è rimasto indietro rispetto agli altri metalli, registrando solo un incremento del 1% nella seconda metà 2009 a causa delle basse performance registrate nel primo trimestre 2009. Gli afflussi nei metalli industriali sono aumentati rapidamente da inizio di febbraio 2009, con flussi totali in crescita di 149 milioni di dollari nei primi sei mesi del 2009. I flussi cumulativi negli ETC sui metalli industriali superano del 27% i record precedenti registrati a Marzo 2008.

Top Ten Long and Short ETC Performance – 1H2009

Source: ETF Securities

Tra i metalli preziosi, i top performer sono stati quelli legati al ciclo industriale, con ETFS Physical Palladium in crescita del 35%, ETFS Physical Platinum del 32% ed ETFS Physical Silver del 29%. Con l’aumento dell’appetito di rischio nella prima metà del 2009, ETFS Physical Gold (PHAU) e Gold Bullion Securities (GBS) sono rimasti indietro registrando una crescita del 7% dopo essere stati i migliori performer durante il 2008. Tuttavia l’interesse nei titoli su oro fisico è rimasto elevato con 2 miliardi di dollari (un incremento del 54% rispetto i livelli di un anno fa) di afflussi in questi ETC. Gli investitori strategici hanno continuato a costruire posizioni per proteggersi dai rischi di una potenziale inflazione, di un deprezzamento della moneta e del rischio controparte.

Alla fine della prima metà del 2009, gli asset totali negli ETCs su oro fisico di ETF Securities sono pari a 7 miliardi di dollari possedendo il gestito più ampio tra ETF ed ETC quotati in Europa.

La performance nel settore degli energetici sono state eterogenee, con una crescita del 58% registrata da ETFS Gasoline, una del 33% da ETFS Brent e una del 14% da ETFS Heating Oil controbilanciata da una flessione del 42% registrata da ETFS Natural Gas. I flussi negli ETC petroliferi durante i primi sei mesi del 2009 sono stati senza precedenti, crescendo fino al picco massimo raggiunto a fine di aprile: 1,5 miliardi di dollari, 1.458% in più degli afflussi totali accumulati durante lo stesso periodo dell’anno scorso. I flussi sono iniziati a fine ottobre 2008 dato che il prezzo del petrolio è precipitato a 50 dollari al barile scendendo ulteriormente a 30 dollari. Da inizio maggio tuttavia, successivamente a un raddoppio del prezzo spot del petrolio, i flussi negli ETC petroliferi che replicano i rendimenti dei future petroliferi con maturità short come ETFS Crude oil, ETFS Brent e ETFS WTI hanno iniziato a invertire il trend, con lo spostamento degli investitori verso ETC longer – dated come ETFS Brent 1yr, ETFS Natural Gas ed ETFS Leveraged Natural Gas. Solo in maggio e giugno, gli afflussi negli ETC sul natural gas sono aumentati di 472 milioni di dollari, 3,8 volte gli afflussi totali dalla quotazione a settembre 2006. Verso la fine della prima parte dell’anno i flussi degli investitori in ETFS Short Crude oil hanno iniziato anche ad aumentare sebbene questi non si siano ancora avvicinati ai livelli di luglio 2008 quando i flussi short del petrolio sono aumentati di più di 300 milioni di dollari poco prima che il prezzo del petrolio precipitasse.

Il comparto agricolo ha visto in modo analogo trend divergenti con ETFS Softs in crescita del 14% mentre ETFS Grains ha avuto un decremento del 5%. ETFS Softs (che replica i rendimenti dei future dello zucchero, del caffè e del cotone) è stato spinto soprattutto da un’impennata nei prezzi dello zucchero, con ETFS Sugar in crescita del 32% nella prima metà del 2009. Nonostante ETFS Soybeans sia in crescita del 16%, l’aumento di ETFS Grains è stato contenuto dalle basse performance di ETFS Wheat (in calo del 19%) ed ETFS Corn (in calo del 19%). Considerando le scorte di molte commodity agricole vicine ai minimi storici e le crescenti preoccupazioni che El Niño possa causare dissesti nei raccolti nella parte finale dell’anno, gli investitori hanno aumentato la loro esposizione ai titoli agricoli di 504 milioni di dollari nella seconda metà del 2009. ETFS Agriculture ha visto gli afflussi più ingenti del settore in crescita di 384 milioni di dollari, dietro solo a oro, petrolio, gas naturale in termini di afflussi.

“Le commodity sono state la migliore asset class nella prima metà del 2009, sovraperformando le azioni dei mercati sviluppati, bond e real estate” commenta Nicholas Brooks, Head of Research and Investment Strategy di ETF Securities. “I cinque migliori ETC non-leveraged sono stati ETFS Copper in crescita del 58,2%, ETF Gasoline in crescita del 57,2%, ETFS Physical Palladium in crescita del 35,3% ed ETFS Brent in crescita del 33,1%. Recentemente abbiamo visto uno spostamento da ETC che replicano i rendimenti dei future petroliferi shorter – dated a quelli che replicano maturità longer dated come ETFS Brent 1yr”. “Il mercato italiano degli ETC è cresciuto di circa il 150% da inizio anno, gli investitori sin da gennaio si sono concentrati soprattutto sui combustibili fossili e metalli preziosi dimostrando di essere sensibili ai pericoli di inflazione per il loro portafoglio obbligazionario” commenta Massimo Siano, responsabile del mercato italiano per ETF Securities

Fonte: ETFWorld.com – ETFSecurities