UN ETF PER PUNTARE SULLE IPO 24/04/06

Sul mercato Usa sta per arrivare il First Trust IPOX 100 Index Fund, un etf che permetterà di investire sulle Initial Public Offering. Il nuovo strumento ospiterà le prime 100 azioni – per capitalizzazione di mercato -facenti parte dell’ U.S. IPOX Composite Index. Per anni, l’opinione degli investitori sulle Initial Public Offering è stata univoca. Negli anni novanta, un numero elevato di investitori ha individuato nelle Ipo una modalità di investimento destinata ad offrire …

ottime performance in tempi brevi. Le forti oscillazioni sperimentate dalle quotazioni delle matricole di Borsa nelle sedute immediatamente successive al debutto, hanno alimentato l’interesse di piccoli e grandi speculatori.

Gli stessi motivi che hanno calamitato l’attenzione di un numero crescente di investitori individuali verso le Ipo, sono state alla base delle argomentazioni formulate dagli accademici sull’opportunità di evitare questo tipo di investimento per tutti i piccoli investitori. D’altronde, tutti sanno che le speculazioni dei primi giorni di quotazione sono state sempre ad appannaggio degli investitori istituzionali.

Negli ultimi anni si è verificato un cambiamento nell’atteggiamento che i piccoli investitori hanno riservato alle nuove Ipo. Scottati dalle esperienze della internet bubble, i piccoli sottoscrittori hanno iniziato a capire che non tutte le Ipo sono convenienti. Gli analisti che si occupano di questo segmento di mercato, sostengono che l’underperformance delle Ipo deriva dalla validità del processo di selezione adottato.

Jay Ritter, professore di finanza presso la University of Florida, ha costruito un database che contiene più di 6.000 Ipo che hanno trovato spazio nel mercato Usa nel periodo 1980- 2002. Ritter ha escluso da questo database tutte le Ipo offerte ad una quotazione iniziale inferiore ai 5 dollari, le ADRs, i REITs. Il docente ha calcolato le performance offerte da questo segmento di Ipo nei primi tre anni di vita.

Sales over 12 months prior to going public (in constant 2003 dollars)	Performance a 3 anni dalla quotazione	Performance a 3 anni rispetto al mercato	Performance a 3 anni rispetto alle comparable stocks
Less than $10 million	-12.0%	-49.2%	-30.1%
$10-$20 million	12.0%	-30.7%	-0.5%
$20-$50 million	22.2%	-24.3%	-1.1%
$50 to $100 million	45.4%	-1.4%	11.2%
$100 to $500 million	41.7%	-6.7%	12.0%
Over $500 million	38.0%	-3.2%	10.2%

I dati in tabella dimostrano la migliore performance realizzata dai titoli delle corporate che presentavano un livello elevato di vendite nei dodici mesi anteriori allo sbarco in Borsa. La ricerca condotta da Ritter ha evidenziato che le Ipo tendono a comportarsi meglio del mercato nei periodi in cui le performance di Borsa vengono capeggiate dallo small cap growth sector. Allo stesso tempo, lo studio ha confermato che quest’ultimo raggruppamento di titoli tende a fare peggio del mercato nel lungo periodo ( presumibilmente a causa dell’impossibilità di realizzare una copertura totale – per settori – del mercato azionario).

In base ai risultati della ricerca, l’investitore dovrebbe avvicinarsi al nuovo Etf essendo consapevole di due cose: 1) il First Trust Ipox 100 Index Fund non può essere considerato un sostituto dello Standard and Poor’s 500 Index in un’ottica di lungo periodo; 2) la sottoscrizione di quote di questo strumento può dare le maggiori soddisfazioni nei periodi in cui le small cap capeggiano le performance di mercato.

Autore: Rocki Gialanella
Fonte: Fondionline