iM Global Partner quota a Parigi il suo primo ETF UCITS sull’high yield europeo

Gestito da Polen Capital, PEHY:FP debutta su Euronext Paris come quarto prodotto della piattaforma di ETF attivi di iMGP e primo passo della società nel reddito fisso.

È il primo ETF attivo sul reddito fisso di iMGP in Europa e il quarto prodotto di una piattaforma di ETF attivi UCITS costruita in quindici mesi, che copre ora tre classi di attivo: alternativi, azionario e, da oggi, obbligazionario. Il fondo è classificato Articolo 8 ai sensi del regolamento SFDR.

Il prodotto offre accesso giornaliero e liquido al segmento di qualità più elevata dell’universo del credito leveraged. La gamma globale di ETF attivi di iMGP, tra Europa e Stati Uniti, gestisce oggi circa 4,5 miliardi di dollari.

La tempistica del lancio non è casuale. Gli allocatori istituzionali stanno rivedendo l’esposizione al private credit, un mercato sempre più caratterizzato da premi di illiquidità in compressione, valutazioni mark-to-model e meccanismi di blocco dei rimborsi.

La strategia

La gestione è affidata al team Leveraged Credit di Polen Capital, guidato da Ben Pakenham, in precedenza Head of European High Yield and Global Loans presso Aberdeen, dove il suo team gestiva oltre 2 miliardi di dollari di attivi high yield europei e globali. Il portafoglio punta a un extra-rendimento di 75-100 punti base rispetto all’indice ICE BofA Euro High Yield Constrained.

Il processo si fonda su quattro elementi. La selezione del credito è fondamentale e bottom-up, e cerca obbligazioni con un prezzo errato che incorporano un margine di sicurezza. L’impostazione è ad alta convinzione, con un portafoglio concentrato di 70-90 emittenti anziché un paniere di 300 titoli che replica l’indice. La gestione del rischio è disciplinata e supportata da un’analisi macro top-down. Le caratteristiche ambientali, sociali e di governance previste dall’Articolo 8 sono incorporate nella selezione dei titoli.

La strategia è stata lanciata come SICAV lussemburghese a luglio 2025, con il capitale seed di un importante assicuratore francese. La classe di quote ETF quotata oggi amplia l’accesso senza modificare il processo di investimento.

Un’alternativa al private credit

Dopo un decennio di forte crescita, il premio di illiquidità del private credit si è compresso in modo marcato, mentre i rischi strutturali del segmento restano invariati. L’high yield europeo offre agli allocatori istituzionali alcune caratteristiche che i mercati privati faticano sempre più a garantire.

È il segmento con il rating più elevato dell’universo del credito leveraged. Presenta una minore concentrazione sul comparto tecnologico, con un’esposizione a software e IT intorno al 4%, contro circa il 25% del private credit. Offre prezzi giornalieri, formati e compensati in Borsa, a fronte di NAV calcolati su modelli (mark-to-model) e di rimborsi soggetti a blocchi. Ha inoltre prodotto rendimenti positivi durante il recente rally: circa +2% ad aprile 2026 e circa +1% a maggio 2026.

PEHY è costruito per cogliere questa opportunità nel formato più efficiente oggi disponibile per gli investitori europei: a gestione attiva, trasparente, negoziabile su base giornaliera e con un costo complessivo (all-in) dello 0,70%.

Julien Froger, Managing Director e Head of Europe di iM Global Partner:

«È una dichiarazione di intenti. L’high yield europeo è una classe di attivo in cui la gestione attiva basata sulla convinzione è da tempo sotto-rappresentata nel formato ETF: PEHY colma questo divario. È il nostro primo passo nel reddito fisso sulla nostra piattaforma di ETF attivi, e non sarà l’ultimo. Ben Pakenham e il suo team portano una vasta competenza maturata in molti anni e, dalla costituzione del fondo a luglio 2025 con il sostegno di un importante assicuratore francese, la domanda degli investitori per questo formato è stata inequivocabile.»

Ben Pakenham, Portfolio Manager di Polen Capital:

«L’high yield europeo è un segmento importante dell’universo del credito leveraged, in quanto offre sia un rendimento interessante sia la trasparenza di un prezzo giornaliero. Il nostro processo si fonda sulla selezione fondamentale del credito: individuare le obbligazioni con un prezzo errato, gestire il rischio con disciplina e puntare a un premio di rendimento costante lungo il ciclo. Rendere disponibile questa strategia in formato ETF è un’evoluzione naturale: amplia l’accesso senza cambiare nulla del modo in cui gestiamo il portafoglio.»

La piattaforma: da zero a quattro prodotti in quindici mesi

PEHY è il quarto prodotto della piattaforma di ETF attivi UCITS che iMGP ha lanciato a marzo 2025. La gamma copre ora tre classi di attivo.

La piattaforma si appoggia a oltre 7 anni di esperienza nell’ETF attivo maturata dalle attività statunitensi di iMGP, dove la strategia gestita da DBi è il più grande ETF managed futures al mondo. Considerando Europa e Stati Uniti, la gamma di ETF attivi di iMGP gestisce complessivamente circa 4,5 miliardi di dollari. Nei prossimi mesi sono attese ulteriori aggiunte su diverse classi di attivo.

Scheda del prodotto