Goldman Sachs AM lancia un ETF che replica i rendimenti del private equity

Il nuovo fondo passivo ha l’obiettivo di replicare i rendimenti del mercato del private equity utilizzando esclusivamente azioni quotate sui mercati pubblici, offrendo agli investitori una soluzione liquida e negoziabile in borsa.

Caratteristiche tecniche del nuovo ETF

L’ETF GSPE mira a fornire risultati d’investimento che corrispondano il più fedelmente possibile alla performance dell’MSCI World Private Equity Return Tracker Index, al lordo di commissioni e spese. Il prodotto è quotato su Deutsche Börse e il suo Total Expense Ratio (TER) è fissato allo 0,50%.

La gestione è affidata al team Quantitative Investment Strategies (QIS) di Goldman Sachs Asset Management, che impiega metodi quantitativi avanzati e vanta oltre 35 anni di esperienza in strategie alternative liquide.

Differenza rispetto agli ETF tradizionali sul private equity

Il meccanismo del GSPE si differenzia da quello degli ETF sul private equity già esistenti. I prodotti tradizionali investono direttamente in società di private equity quotate (come Blackstone o KKR), il cui prezzo riflette sia il valore del portafoglio di partecipazioni private sia le dinamiche di mercato del loro titolo azionario.

Il GSPE, invece, non investe in private equity. Il suo indice di riferimento utilizza il proprietario database MSCI Private Capital Universe – che copre 7,7 trilioni di dollari di asset, oltre 9.700 fondi e circa 174.000 società private – per estrarne le esposizioni tipiche in termini di area geografica, settore e stile di investimento. Queste esposizioni vengono poi replicate selezionando un paniere di azioni quotate sui mercati pubblici che le replicano.

“Continuiamo a registrare una forte domanda da parte della nostra clientela europea per soluzioni che offrano benefici di diversificazione lungo l’intero spettro della liquidità. Con il lancio di GSPE in Europa, siamo ora in grado di offrire agli investitori un’esposizione a rendimenti simili a quelli dei mercati privati in una struttura liquida e trasparente” ha dichiarato Hilary Lopez, Head of the EMEA Third Party Wealth Business di Goldman Sachs Asset Management.

“L’MSCI World Private Equity Return Tracker Index combina l’approccio metodologico e trasparente alla costruzione degli indici di MSCI con i nostri dati sulle società private e la nostra competenza analitica. L’indice è progettato per supportare soluzioni di investimento che mirano a offrire rendimenti simili a quelli del private equity all’interno del perimetro dei mercati pubblici” ha aggiunto Sebastien Lieblich, Head of EMEA & APAC Index di MSCI.

Rischi e considerazioni

Il prodotto affronta una critica di fondo rivolta agli ETF che cercano di esporre agli investitori al private equity. Un articolo analitico di Lipper Alpha ha evidenziato come possa esistere un disallineamento di liquidità tra l’ETF (negoziabile giornalmente) e la natura illiquida degli asset sottostanti che intende replicare. In periodi di turbolenza di mercato, la vendita massiccia dell’ETF potrebbe teoricamente mettere sotto pressione il meccanismo di replica.

Strategia e contesto di Goldman Sachs

Il lancio rientra nella strategia di Goldman Sachs Asset Management di ampliare l’accesso a strategie di investimento differenziate. L’azienda, che ad oggi gestisce 69 strategie ETF a livello globale, ha recentemente rafforzato la sua piattaforma con l’accordo per l’acquisizione di Innovator Capital Management, pioniere degli ETF a outcome definito negli Stati Uniti. Questa operazione, una volta completata, posizionerà Goldman Sachs tra i primi dieci provider globali di ETF attivi.

Il GSPE rappresenta un tentativo di rispondere alla domanda di esposizione al private equity degli investitori retail e istituzionali, aggirando gli alti capitali minimi e i lunghi orizzonti di blocco tipici degli investimenti diretti. La sua performance dipenderà dalla capacità della metodologia MSCI di catturare in modo efficace e persistente i fattori di rendimento del private equity attraverso il mercato azionario pubblico.