Dall’Esma linee guida per la regolamentazione degli Etf

L’Esma (European Securities and Markets Authority), l’autorità europea per i mercati finanziari alla quale partecipa anche la Consob, ha pubblicato il 25 luglio scorso le linee guida su Etf (Exchanged-Traded Funds) e su altre tipologie di fondi strutturati. Il documento (Esma/2012/474), che si rivolge ai regulator nazionali e alle società di gestione dei fondi comuni di investimento (Ucits), è stato messo a punto dall’operational working group guidato dal commissario della Consob Vittorio Conti, all’esito di un’ampia consultazione dei partecipanti al mercato (v. “Consob Informa” n. 31 e n. 37/2011).

Le linee guida sugli Etf e i fondi strutturati prevedono, tra l’altro, che:

– gli Ucits Eft siano immediatamente identificabili attraverso una specifica dicitura;
– siano assicurate agli investitori adeguate condizioni di rimborso anche in condizioni di scarsa liquidità del mercato secondario;
– sia assicurata agli investitori una corretta informazione sull’attività di prestito titoli eventualmente svolta dai fondi e sui rischi ad essa correlati. Tale attività sarà inoltre assoggettata a regole più stringenti;
– siano adottati criteri definti in relazione ai titoli che possono essere ricevuti in garanzia dal fondo nonché in materia di utilizzo di collateral;
– gli Ucits che investono in indici dovranno fornire agli investitori la metodologia di calcolo di tali indici.

Vittorio Conti, il commissario Consob che ha guidato il gruppo di lavoro che ha varato le linee guida, ha affermato: “L’emanazione delle linee guida rappresenta un significativo progresso nella determinazione degli indirizzi di regolamentazione degli Eft e dei fondi strutturati”.

“Le linee guida – ha proseguito Conti – aumentano infatti la tutela degli investitori e al contempo favoriscono la stabilità del mercato”.

“Il documento innalza il livello e la qualità dell’informazione messa a disposizione dai fondi agli investitori e introduce regole sul prestito titoli, fornendo – ha concluso Conti – un importante contributo al dibattito in corso a livello europeo sul fenomeno dello shadow banking”.

Contestualmente alla pubblicazione delle linee guida è stato sottoposto alla consultazione dei partecipanti al mercato un documento sul trattamento degli accordi di repo (repurchase agreement) e di reverse repo adottati dai fondi, nel contesto delle linee guida per la regolamentazione degli Etf e dei fondi strutturati.

Il tema centrale è costituito dai limiti e dalle garanzie da utilizzare al fine di non creare problemi alla liquidità dei fondi.

La consultazione si chiude il 25 settembre 2012.