Gli hedge fund hanno iniziato bene il 2011 e dovrebbero continuare a realizzare buoni risultati corretti in funzione del rischio.
Diminuisce la correlazione tra i mercati delle commodity. Le strategie di momentum dovrebbero realizzare buone performance…..
Global Research Monthly- Orizzonte d’investimento: 6–12+ mesi (1 Marzo 2011) – Credit Suisse
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Prospettive per gli investimenti alternativi
Il 2011 è iniziato bene per gli investimenti alternativi ma, dopo il forte rimbalzo degli ultimi mesi, le valutazioni delle commodity e delle azioni immobiliari non appaiono più molto attraenti. Crediamo che entrambe le categorie di attivi rimangano interessanti sul piano strategico, ma i rischi sono in aumento. Gli hedge fund dovrebbero realizzare migliori risultati corretti in funzione del rischio.
Commodity: la tendenza rialzista è destinata a diventare meno stabile
Le commodity hanno incominciato l’anno in modo solido, ma stanno crescendo i rischi. Nel breve termine, i prezzi potrebbero essere volatili, ma restano positive le prospettive strategiche sul lungo termine. Negli ultimi mesi le scorte sono nettamente diminuite su molti mercati. Di conseguenza, i prezzi stanno reagendo con sempre maggiore sensibilità a variazioni anche minori dell’equilibrio domanda/offerta. Aumenta la volatilità.
Le strategie di momentum, che operano arbitraggi tra settori diversi delle commodity, dovrebbero realizzare performance superiori alle strategie passive. A livello di singoli settori continuiamo a preferire i metalli industriali. Su un orizzonte di un anno anche l’oro dovrebbe costituire un buon serbatoio di valore, dato il modesto livello dei tassi d’interesse reali. I prezzi del petrolio dovrebbero mostrare movimenti irregolari a fronte delle attuali tensioni geopolitiche nella regione del Medio Oriente e del Nordafrica (MENA).
Azioni immobiliari: intravediamo un ulteriore potenziale di crescita
La riaccelerazione dell’economia sta alimentando il rialzo dei canoni di locazione. Di conseguenza, le azioni immobiliari continuano a presentare un potenziale di rialzo, ma nei prossimi mesi potrebbero realizzare performance inferiori al mercato azionario allargato a causa delle valutazioni già elevate. Strategia: consigliamo di detenere un portafoglio diversificato che privilegi mercati e regioni caratterizzati da una buona crescita dei canoni di locazione, come Londra e l’Asia/Pacifico.
Hedge fund: buon inizio
Il 2011 è iniziato positivamente per gli hedge fund che, nonostante le frequenti inversioni di tendenza sui mercati azionari e valutari, hanno realizzato rendimenti generalmente positivi a gennaio. Le performance migliori sono state registrate dalle strategie di arbitraggio, che cercano di realizzare un’esposizione ridotta o moderata ai mercati. Ribadiamo la nostra preferenza per le strategie global macro e di arbitraggio delle convertibili e i crediti in sofferenza.
Private equity: il mercato delle LBO prosegue la sua convalescenza
Le attività di leveraged buyout (LBO) sono migliorate nel 2010 e dovrebbero accelerare ulteriormente nel 2011. I mercati dei leveraged loan e delle obbligazioni ad alto rendimento offrono buone condizioni per il finanziamento dei LBO. Continuiamo a preferire le operazioni di piccole e medie dimensioni, per le quali i prezzi d’acquisizione e le condizioni di finanziamento sono più favorevoli di quanto lo siano per le large cap, mentre le opportunità di uscita (IPO) stanno migliorando per le società di qualità.
Fonte: ETFWorld – Credit Suisse
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