06 Dicembre 2006
La settimana appena cominciata è importante soprattutto per il meeting della ECB previsto per giovedí 7 Dicembre. Come ormai scontato pienamente dal mercato, ci aspettiamo che in quella sede la BCE alzi il tasso base a 3,50%.
Come piú volte ribadito, non crediamo che il 3,50% rappresenti il picco del ciclo di rialzi, ma riteniamo che la BCE continuerá ad alzare i tassi nel 2007, raggiungendo 3,75% nel primo trimestre per poi considerare l’ipotesi di fermarsi su tale livello o arrivare al 4% (ipotesi che sconterebbe uno scenario di crescita economica molto sopra le attuali prospettive ed attese degli economisti).
Il mercato dei futures continua a prezzare con una probabilitá del 100% il rialzo del tasso base al 3,75% entro fine marzo 2007, soprattutto in considerazione del sempre persistente pericolo inflazione.
Al contrario, in UK dopo il rialzo del mese scorso, i tassi dovrebbero rimanere invariati. Riteniamo che BoE rimarrá in attesa su questi livelli, e non ci aspettiamo nessuna mossa, almeno sino a Febbraio.
Sul fronte della crescita, il dato pubblicato in settimana ha confermato una crescita del PIL dell’Eurozona nel 3Q pari a 0.5% trimestre su trimestre, con una revisione al rialzo della crescita nel Q2.
Ci aspettiamo una ulteriore revisione al rialzo delle stime di crescita da parte della BCE, nella parte alta del range indicato a Settembre (2.2-2.8%).
Riteniamo che l’economia europea riuscirá a battere anche nel 2007 il consensus di mercato, anche se in maniera meno netta di quanto accaduto quest’anno.
Fonte: Insinger de Beaufort
