Settembre 2009: Idea del mese e Trading Portfolio

Il rendimento attuale dell’indice EONIA risulta essere molto basso e riteniamo che rimarrà tale per un po’ di tempo. Di conseguenza non risulta essere interessante investire in tale indice

Pensiamo inoltre che il rischio relativo alle due posizioni di cui sopra sia molto contenuto e il nostro Portfolio punta ad un absolut return ed ha quale benchmatk l’indice EONIA.

In data 21 agosto abbiamo chiuso la posizione sull’ ETF “DJ Stoxx Banks short” e la cifra da questo reinveniente è stata posizionata sull’indice benchmark EONIA.

Sull’economia americana Bernanke ha recentemente dichiarato che la recessione “è molto probabile stia finendo” dopo il dato sulle vendite al dettaglio americane cresciute nel mese di agosto del 2.7% Questa è la maggiore crescita in più di tre anni ed è molto più forte rispetto a ciscuno degli ultimi sei mesi. Anche molti altri dati economici americani sono stati molto forti nelle ultime settimane. La produzione industriale di agosto è crescita più del previsto 0.8%. I veicoli a motore (+5.5%) hanno contribuito alla crescita, supportati dallo schema “Cash for clunkers”. La produzione industriale è stata supportata anche dalle condizioni climatiche che hanno incrementato l’uso dell’elettricità (come l’aria condizionata). US Capex può crescere dal 5% al 10% nel terzo trimestre secondo i nostri economisti americani , i quali si aspettano una crescita del GDP nel terzo trimestre del +4%.

L’economia degli Stati Uniti sembra poter crescere in modo consistente nel 3 trimestre senza alcuna seria pressione inflattiva.

Le vendite e la produzione negli Stati Uniti in generale si muovono in modo sincronizzato. Ma dal momento di partenza della crisi, la produzione è scesa ben al di sotto delle vendite che sono rimaste stabili per qualche tempo, e la produzione sta adesso tornando a rialzarsi

Questo divario potrebbe contenere il potenziale di un forte rimbalzo della produzione industriale degli Stati Uniti.

Anche il settore immobiliare Usa sembra avere toccato il fondo e inizierà a modestamente a riprendersi aiutando il PIL reale. Ciò è confermato dalle migliorate aspettative dei costruttori, la stabilizzazione dei prezzi delle case, il rafforzamento delle vendite di case e l’allentamento delle norme sui prestiti.

Anche la crescita del PIL mondiale dovrebbe mantenersi forte almeno fino alla metà del prossimo anno a causa di una svolta nel ciclo produttivo, facilitate condizioni di credito, di ulteriori stimoli fiscali e a sostenibili bassi tassi di interesse, secondo i nostri economisti.

Manteniamo invariato il peso dell’ETF “db x-trackers Currency valuation” al 20%