Energy Commodities
Crude Oil: Anche escludendo il low di settimana scorsa (raggiunto principalmente a causa delle pressioni derivanti dal rolling del contratto con delivery a giugno) il trend bearish dei future sul WTI è impressionante. Nel giro….
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Michele Romano – Abax Bank – Fixed Income Area & OFP
di 20 giorni i futures sono passati complessivamente dai massimi di periodo sopra gli 86 USD/Bbl ad un livello poco superiore ai 65 USD/Bbl con una caduta dei prezzi spot pari al 22.77%. La crisi dei sovrani ed il fiscal tightening hanno innescato a livello globale un round di revisioni delle prospettive di crescita economica spingendo i trader a rivedere le proprie aspettative riguardo ai futuri prezzi del greggio. Si riduce lo steepening della curva sulle scadenze più brevi e l’incertezza potrebbe portare ad un più generale bull flattening della stessa con il progressivo deteriorarsi delle aspettative. Nel breve periodo riteniamo probabile un ritorno sui supporti di settembre 2009 a 65 USD/BBl sui quali comunque ci attendiamo un rientro della volatilità con movimenti rialzisti violenti e correlati con la volatilità dell’equity più che dell’EUR/USD. Resistenza individuata a 72.5.
Natural Gas: Torna a muoversi in accordo con le altre commodity energetiche il Natural Gas. Dopo sedute in controtendenza le vendite hanno investito il bene riuscendo ad annullare i guadagni della settimana precedente. Calo settimanale pari a -5,94% con un’escursione del prezzo, segnale di forte volatilità, pari al 10,60%. Si segnala come le perdite siano state comprese tra apertura e chiusura della settimana precedente, con un minimo, 4.020$/Mbtu, superiore all’apertura della settimana precedente a $4,015 $/Mbtu ed un massimo pari a 4,494$/Mbtu, ben superiore al massimo della settimana precedente, che non si vedeva da metà Marzo. Leggiamo questa evidenza, unita al mancato raggiungimento del minimo di periodo, come una decisa definizione di un nuovo trading range che dovrebbe prendere forma con un ritorno di tranquillità (incerto il timing) sui mercati finanziari. Da un’analisi dei volumi e prezzi scambiati e da un confronto con la settimana precedente emerge come, a fronte di un prezzo medio pressoché invariato a 4,24$/Mbtu, sia aumentata la frammentazione nei prezzi, deviazione standard passa dallo 0,08 a 0,13. il prezzo maggiormente scambiato è stato 4,100$ con forte concentrazione tra i 4,080 e 4,190$ a seguito di una graduale attività di riduzione tra i 4,320 ed i 4,460$. Difficile dare indicazioni circa il futuro movimento settimanale data la natura stressata del contorno macro che ne devia i fondamentali. Tendenzialmente ci si attende un movimento in range tra i 4,000 e i 4,200$/Mbtu il cui cross porterebbe in area 4,240$. In caso di reversal segnaliamo il supporto a 3,90$. Riportiamo lo shift a ribasso della curva che perde forza dopo le scadenze di Ottobre.
Soft Commodities & Metals: Continua il brutto momento delle commodity che riflettono appieno la situazione macro e le aspettative, non certo positive, degli operatori di mercato. L’indice Rogers Int. registra una settimana ancora in calo, perde il 2,50% con un escursione del 5,60%. Tocca il minimo, che non si vedeva dall’inizio di Ottobre, a 2.850 punti, ed un massimo a 3.018 punti. Non è avvenuto il parziale rientro dell’andamento delle commodity in trading range che riflettano i fondamentali e ci si inizia ad interrogare sul quando avverrà il rebound, le notizie che arrivano continuano a spostarne l’asticella temporale. Le maggiori vendite, e relative performance negative settimanali, sono state registrate dagli Energetici, i primi a soffrire in caso di rallentamento della produzione industriale e le mutate condizioni climatiche. Estremamente volatile le performance dei Metalli che si pongono tra i peggiori ed i migliori dell’indice, forte infatti il recupero messo in atto da Nickel, Alluminio e Rame mentre continuano a scendere Palladio e Platino. Best performer: Nickel (+7,25%), Rame (+6,80%), Gomma (+4,92%) ed Alluminio (+4,72%). Worst performer: Palladio (-15,93%), Platino (-11,38%).
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Michele Romano – Abax Bank – Fixed Income Area & OFP
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