– L’USD non ha tratto vantaggio dall’elevata avversione al rischio di marzo, restando vulnerabile ai tassi bassi, in particolare rispetto all’EUR.
– Cambio USD/JPY sostenuto dagli interventi: restare corti sul JPY nei cambi…..
Global Research Monthly- Orizzonte d’investimento: 6–12+ mesi (1 Aprile 2011) – Credit Suisse
Se vuoi ricevere le principali notizie riguardanti gli ETF e gli ETC iscriviti alla Nostra Newsletter settimanale gratuita. Clicca qui per iscriverti gratuitamente.
Idee per un investimento di qualità:
BUY: EUR/JPY a pronti, con target di 122 e stop loss a 111.50.
L’elevata avversione al rischio a marzo ha sostenuto JPY e CHF, ma non l’USD. Il maggiore debitore mondiale non offre un rendimento nel breve termine rispetto alle altre principali divise e apparentemente non può più fare affidamento su un premio di rischio positivo in momenti di tensione. Nel contempo, l’euro sta traendo vantaggio da 1) una riduzione del suo premio di rischio non favorevole, dal momento che i governi di Eurolandia sono nettamente più vicini a dare una forma definitiva al Meccanismo di stabilizzazione europeo; e 2) a fronte di un ulteriore incremento delle attese di una stretta da parte della BCE. Il mese scorso lo spread per il LIBOR EUR-USD a 1 anno si è ampliato dello 0,25%, raggiungendo l’1,1%. Il nostro portafoglio valutario modello rimane pertanto sovrappesato nelle valute europee e le nostre previsioni sull’euro vengono riviste nuovamente al rialzo, al livello di USD 1.46 in un orizzonte di 12 mesi.
In ambito europeo, continuiamo a favorire la corona svedese e la sterlina britannica, ma ci attendiamo che il CHF evidenzierà un’underperformance nella regione. In assenza di una sostenuta avversione al rischio, prevediamo che il CHF, che presenta una valutazione elevata, sarà soggetto a un indebolimento in ambito europeo, dove gli spread tra i rendimenti si stanno ampliando di nuovo contro quest’ultimo, rimanendo invece stabili rispetto all’USD. Per il cambio 
USD/JPY, dopo il terremoto abbiamo assistito a un intervento concertato del G7 nell’ottica di contrastare il timore di rimpatri in Giappone su larga scala.
Ciò ha rafforzato un possibile minimo del cambio USD/JPY intorno a 80, ma non abbiamo ancora assistito a un rialzo sufficiente dei rendimenti globali, o a un cambiamento del trend tali da modificare le prospettive dello yen a nettamente ribassiste nei confronti della generale debolezza dell’USD.
Quindi, manteniamo piatte le nostre previsioni per il cambioUSD/JPY, conservando delle modeste posizioni sottopesatenello yen contro altre importanti valute favorite.
A fronte di un ridimensionamento dei rischi di una significativa correzione dei prezzi del petrolio per via delle consistenti forniture, i livelli più elevati del rublo russo non possono essere sostenuti. Abbiamo pertanto invertito il nostro giudizio tatticamente rialzista e strategicamente neutrale sul rublo per assumere un atteggiamento moderatamente ribassista su tale valuta. Abbiamo altresì assunto una posizione strategicamente neutrale su rand sudafricano elira turca a fronte, rispettivamente, degli elevati rischi d’interventoe dell’indebolimento dei fondamentali tecnici. Anchele valute dell’Europa centro-orientale potrebbero trarre vantaggio dall’allentamento delle tensioni correlate all’UME. Continuiamo a favorire il peso messicano e le valute asiatiche in generale.
Fonte: ETFWorld – Credit Suisse
Disclaimer globale / Informazioni importanti
I riferimenti al Credit Suisse contenuti nella presente relazione includono le succursali e le affiliate. Per maggiori informazioni sulla nostra struttura, si prega di usare il seguente link: https://www.credit-suisse.com/who_we_are/it/ . Le informazioni e le opinioni espresse in questa relazione sono state prodotte dal settore Global Research della divisione Private Banking del Credit Suisse al momento della pubblicazione e sono suscettibili di modifiche in ogni momento. Le opinioni espresse in merito ad un particolare titolo in questa relazione possono differire o non corrispondere alle osservazioni e opinioni del settore Research della divisione Investment Banking del Credit Suisse, a causa delle differenze nei criteri di valutazione. Il documento è stato redatto unicamente a scopo informativo e non rappresenta pertanto né un’offerta né un invito, da parte o per conto del Credit Suisse, ad acquistare o vendere un determinato titolo o strumenti finanziari collegati, o a partecipare ad eventuali strategie di trading in un determinato ordinamento giuridico. La presente relazione è stata redatta senza prendere in considerazione gli obiettivi, la situazione finanziaria o le esigenze di determinati investitori. Sebbene le informazioni sono state raccolte e hanno preso spunto da fonti ritenute attendibili, Credit Suisse non rilascia alcuna garanzia sulla loro accuratezza o completezza. Il Credit Suisse declina ogni responsabilità per eventuali perdite derivanti dal loro uso. Il prezzo e il valore degli investimenti citati e di qualsivoglia rendimento che può eventualmente maturare sono soggetti a oscillazioni e possono registrare un ribasso o un rialzo. Il documento non contiene alcuna raccomandazione di natura legale, contabile, fiscale o d’investimento. Inoltre, non costituisce in nessun modo una dichiarazione d’investimento o di strategia personalizzata o adeguata alle condizioni individuali del cliente, né qualsiasi altra raccomandazione personale rivolta a determinati investitori. Qualsiasi riferimento a performance passate non costituisce necessariamente un’indicazione per i risultati futuri. Il prezzo e il valore degli investimenti citati in questo documento e di qualsivoglia rendimento che può eventualmente maturare sono soggetti a oscillazioni dei tassi di cambio. Gli investimenti alternativi, i prodotti derivati o strutturati sono strumenti complessi che per loro caratteristica implicano un elevato grado di rischio. Per tale ragione sono rivolti soltanto a investitori in grado di comprenderne e assumerne tutti i rischi. Gli investimenti sui mercati emergenti hanno carattere speculativo e sono notevolmente più volatili di quelli sui mercati consolidati. I rischi includono ma non sono necessariamente limitati a rischi di natura politica, economica, di credito, di valuta e di mercato. Prima di effettuare qualsiasi transazione, l’investitore è tenuto a valutare l’adeguatezza della stessa in rapporto alla propria situazione personale e ai propri obiettivi. In giurisdizioni in cui il Credit Suisse non è ancora registrato o non ha ancora ottenuto la licenza a negoziare in titoli, le transazioni possono essere effettuate solo in conformità con la vigente legislazione sui titoli, che varia da una giurisdizione all’altra e può richiedere che l’operazione sia svolta nel rispetto delle esenzioni dai requisiti di registrazione ed autorizzazione vigenti. Il Credit Suisse raccomanda all’investitore di esaminare in proprio (eventualmente con l’ausilio di consulenti professionisti) gli specifici rischi finanziari, come pure le conseguenze legali, normative, creditizie, fiscali e contabili. Una società del Credit Suisse potrebbe, entro i limiti concessi dalla legge, partecipare o investire in altre transazioni finanziarie con l’emittente dei titoli qui contemplati, prestare servizi o acquisire operazioni da tali emittenti e/o detenere una posizione o effettuare transazioni nell’ambito dei titoli o delle rispettive opzioni.
