Analisi Daily
a cura di:
Intesa Sanpaolo S.p.A.
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Da seguire:
Area Euro
– Spagna. I prezzi al consumo dovrebbero confermare la lettura preliminare, con prezzi in calo dello 0,2% m/m ad agosto e in frenata al 4,9% a/a da 5,3% a/a rispetto a un anno prima. L’indice nazionale potrebbe evidenziare variazioni più basse di un decimo (-0,3% m/m e 4,8% a/a). I rischi sono verso il basso, visto che al contributo dei prezzi dei carburanti (in calo di circa il 5% nel mese) si dovrebbe aggiungere quello derivante dal deciso indebolimento della domanda per consumi delle famiglie.
– Trichet ed altri membri della BCE interverranno a più riprese nel corso della giornata. Non ci attendiamo indicazioni nuove sul corso della politica monetaria. I tassi resteranno fermi nel breve periodo anche alla luce delle dichiarazioni di Trichet dinanzi al Parlamento Europeo. Una crescita più debole rispetto alle stime dello staff BCE e più in linea con quelle di consenso potrebbe innescare un mini ciclo espansivo dalla prossima Primavera.
– La bilancia commerciale dovrebbe registrare un riallargamento del deficit a 58 miliardi di dollari, dopo il calo estremamente marcato di giugno (a 56,8 miliardi). Il dato di luglio dovrebbe registrare un aumento sia in termini reali sia in termini nominali.
– I prezzi all’import ad agosto sono previsti in calo del 2% m/m, il primo calo da dicembre 2007. Il calo dovrebbe correggere solo in parte il forte aumento registrato a partire dal 1° trimestre di quest’anno. All’inversione del trend dei prezzi all’import nei prossimi mesi dovrebbe contribuire anche l’apprezzamento del cambio.
Ieri sui mercati
L’euro ha perso nuovo terreno contro yen e dollaro, scambiati rispettivamente a 1,3967 e 150,00 con minimi a 1,3936 e 149,63. L’indice di cambio nominale del dollaro statunitense è ora ai massimi dal settembre 2007. La dinamica dei mercati valutari continua a pesare sui prezzi in dollari delle materie prime: le quotazioni del Light Crude sono scese fino a $101,36 per poi rimbalzare verso la chiusura a $102,68; in calo anche l’oro e i metalli industriali.
Sulla performance giornaliera dei mercati obbligazionari, moderatamente negativa, ha inciso soprattutto il rimbalzo degli indici azionari americani.
Area Euro
Italia. La diffusione dei conti economici trimestrali ha confermato il calo del PIL (-0,3% t/t) nei mesi primaverili, con una revisione al ribasso, da zero a -0,1% a/a, della crescita annua. Il dato conferma la fase di stagnazione della crescita, caratterizzata da una contrazione simultanea della domanda interna e dell’export. In particolare il calo delle costruzioni ci sembra solo l’inizio di una fase di stallo dopo un ciclo espansivo decennale. Non escludiamo una recessione in senso “tecnico” per l’economia italiana ovvero una seconda contrazione consecutiva del PIL nel trimestre in corso. Ne deriverebbe per la media del 2008 una crescita zero per l’economia italiana.
Francia. La produzione industriale francese è rimbalzata ben oltre le attese a luglio, crescendo di 1.5%m/m. Il recupero è puramente tecnico dopo i pesanti cali dei due mesi precedenti.
La Commissione Europea ha rivisto al ribasso le stime di crescita area euro (all’1,3%, da un precedente 1,7%) ed al rialzo le stime d’inflazione (al 3,6% da un precedente 3,1% a/a) per l’anno in corso.
Trichet, nella sua testimonianza dinanzi al Parlamento Europeo, ha ribadito il messaggio espresso nella Conferenza stampa della scorsa settimana.
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