Analisi Daily
a cura di: Intesa Sanpaolo S.p.A.
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Da seguire:
Area Euro
– La lettura definitiva degli indici PMI del settore dei servizi a febbraio dovrebbe confermare la stima preliminare a 38,9 da 42,2 di gennaio, con qualche rischio di marginale revisione verso il basso vista la recrudescenza della crisi nel settore bancario e finanziario che spiega il crollo della fiducia nel mese (più marcato che nel settore manifatturiero). Dovrebbero confermarsi in calo sia il dato francese che quello tedesco. L’indice PMI servizi italiano è atteso scendere a 39,6 da 41,1 di gennaio. Di conseguenza il PMI composito area euro dovrebbe essere confermato a 36,2 da 38,3 precedente (con rischi verso il basso).
Stati Uniti
– L’ADP pubblica la stima dei nuovi occupati non agricoli del settore privato. Le previsioni di consenso sono per un nuovo ampio calo degli occupati a febbraio di -630 mila unità.
– L’ISM non manifatturiero dovrebbe scendere di nuovo a febbraio, da 42,9 di gennaio a 41 restando sopra i minimi di novembre (37,4). Nuovi ordini e attività dovrebbero perdere una parte del rimbalzo di gennaio e l’occupazione tornerà a scendere dopo due mesi circa stabili vicino a 41. Attesi in aumento i prezzi pagati, in linea con le indicazioni delle altre indagini.
– Il Beige Book dovrebbe continuare a riportare calo di attività diffuso a tutte le regioni e a tutti i settori. Potrebbero essere rilevanti le informazioni sul processo di riduzione delle scorte in atto nel settore manifatturiero e le indicazioni dai dettaglianti per valutare quando inizieranno a farsi sentire i primi effetti del pacchetto di stimolo fiscale. Probabilmente si riporterà ancora marcato peggioramento del mercato del lavoro e riduzione delle pressioni inflative.
Ieri sui mercati
Nessuna ripresa per gli indici azionari mondiali che hanno chiuso in ribasso anche ieri. Nonostante ciò – e malgrado la nuova contrazione delle vendite di auto negli Stati Uniti – i corsi dei titoli di stato hanno registrato progressi soltanto in Europa, e anche qui limitati alle scadenze corte e intermedie della curva. L’intervento di Bernanke e l’appello della UE alla banche occidentali perché sostengano le controllate in Est Europa hanno sostanzialmente alimentato la sfiducia. La percezione di rischio intorno al sistema bancario mondiale rimane elevata e, anzi, ieri sono stati toccati nuovi massimi per i CDS del settore. In aumento anche i premi al rischio sugli emittenti sovrani, con allargamento degli spread sul Bund nella zona euro. Dollaro in netta ripresa contro euro (min 1,2455) e yen (max 98,81 questa mattina). Tiene il fiorino ungherese, che rimane tuttora entro i minimi di metà febbraio. Il commissario europeo Almunia ha affermato che l’Unione Europea ha approntato piani di emergenza per sostenere membri della zona euro in difficoltà se dovesse sorgere l’esigenza.
Area euro
In febbraio le immatricolazioni di auto sono risultate ancora deboli in Italia, ma in ripresa in Germania, dove si sono manifestati gli effetti degli incentivi alla rottamazione (+63% di ordini per un livello di 482 mila, massimo dal 2001).
Noyer e Weber non hanno escluso che la BCE possa in futuro anche effettuare acquisti a titolo definitivo di carta privata, pur precisando che l’ipotesi presenta anche svantaggi che vanno ponderati.
Stati Uniti
Le vendite di autoveicoli a febbraio sono crollate nuovamente, scendendo a 9,1 milioni unità ann. dai 9,6 milioni di gennaio, toccando il minimo da dicembre 1981.
Le vendite settimanali sono scese dello 0,6% nella settimana conclusa il 28 febbraio per l’indice ICSC. Su base mensile le vendite aumentano dell’1,4%, confermando il miglioramento del trend visto a gennaio con le vendite al dettaglio e i consumi personali in aumento dopo 6 mesi di contrazioni. Per l’indice Redbook, la variazione mensile nella settimana conclusa il 28 febbraio è di +0,8%, circa stabile rispetto alle settimane precedenti (0,9%). I dati confermano l’aspettativa che anche a febbraio possa esserci una crescita positiva dei consumi.
La Fed ha annunciato che i primi finanziamenti derivanti dal programma TALF inizieranno il 25 marzo, con credito disponibile fino a 1 tln di dollari e con un ampliamento dei titoli cartolarizzati che verranno accettati (con l’inclusione di titoli che hanno come sottostante prestiti per l’acquisto di auto e di macchinari da parte di imprese). Il programma mantiene le caratteristiche annunciate con la sua istituzione a fine 2008 ed è mirato a rivitalizzare il mercato delle cartolarizzazioni di prestiti a famiglie e imprese (verranno accettati titoli che hanno come sottostante prestiti per acquisto di auto, carte di credito, prestiti a studenti, e prestiti a piccole imprese (http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20090303a.htm). Il programma avrà finanziamenti mensili fino a dicembre 2009 e anche oltre, se il Board riterrà opportuno estendere la facility. La Fed ha anche ridotto il costo per l’accesso al programma rispetto a quanto annunciato in autunno.
Bernanke nell’audizione alla commissione bilancio del Senato ha ribadito che la ripresa economica dipende dalla stabilizzazione dei mercati finanziari. Bernanke ha detto che l’intervento pubblico a sostegno delle banche potrebbe dover essere ampliato ulteriormente e ha affermato che sono necessari interventi aggressivi per evitare esiti economici disastrosi. In mancanza di misure aggressive, si avrebbe una periodo di stagnazione prolungata che peggiorerebbe ulteriormente la situazione fiscale, oltre ad aggravare le prospettive per l’occupazione e la crescita.
Lockhart, presidente Atlanta Fed, ha detto che l’economia si sta contraendo a “un ritmo piuttosto drammatico”. Secondo Lockhart, difficilmente ci saranno segnali di inversione di tendenza prima della seconda metà dell’anno, considerando le difficoltà in cui versa il sistema bancario. Lockhart ha anche sottolineato che l’edilizia non residenziale rappresenta un elemento di preoccupazione.
Romer, capo economista del Council of Economic Advisors, ha detto che il pacchetto fiscale appena approvato potrebbe avere “un effetto molto ampio”.
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Intesa Sanpaolo S.p.A.
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